前言
2025年以前，上市公司应付账款增速明显高于应付票据，这个情况在2025年发生转变，应付票据增速超越应付账款。2026年上半年，大型企业应付票据规模显著增长，应付账款小幅收缩。三季度，在规范大型企业账款支付政策密集出台后，大型企业应付票据和应付账款呈现什么变化？
一、应付账款变化
为观察超大型企业应付账款和应付票据变化，我们选择2026年9月末应付票据余额前10的上市公司，整理其2026年三季度应付票据和应付账款的变化情况，我们首先来看应付账款的变化：
数据来源：上市公司财报
总体来看，10家上市公司应付账款合计1.84万亿元，较第二季末下降2%，较上年末下降4%。具体到上市公司，2026年以来，多家公司应付账款余额出现下降，三季度降幅尤为明显，其中，上汽集团、美的集团、宁德时代降幅较大，较二季末分别下降15%、15%和11%；建发股份、万华化学、比亚迪、中国中铁呈温和下降态势，降幅分别为7%、3%、2%和1%；仅中国石化、中国中车2家应付账款余额环比正增长，增速分别为22%和3%；华菱钢铁应付账款与二季末持平。
2026前三季度，头部企业应付账款整体延续收缩态势，近七成公司应付账款余额出现下降，反映受政策影响，大型企业对上游占款力度有所减弱。
二、应付票据变化
总体来看，10家上市公司应付票据合计7044亿元，较第二季末增长4%，较上年末增长28%，应付票据在应付账款及票据中的占比为28%，较上年末提升5.3个百分点。尽管三季度应付票据增速较上半年明显下降，但依然处于增长态势。
10家上市公司中有5家应付票据余额实现正增长，且增速较高；其中，比亚迪和建发股份较上年末增速分别达到251%和114%，美的集团、华菱钢铁、宁德时代也保持了较高增速；中国中车、中国中铁、万华化学3家应付票据余额较上年末有所下降，不过三季度转为正增长；上汽集团和中国石化应付票据变化不大。仅看三季度，除比亚迪增长较快外，剩余9家上市公司应付票据均变化不大，较二季末增速在-6%至6%之间，其中7家小幅增长，2家小幅下降。
数据来源：上市公司财报
注：应付票据占比=应付票据/（应付账款+应付票据）
10家大型企业应付票据余额较上年末大幅增长28%，增速远高于应付账款4%的降幅，应付票据的快速增长与应付账款的收缩同步出现，表明企业结算结构正向票据方式倾斜，部分企业应付票据占比已超过50%，如华菱钢铁（81%）、万华化学（66%）、建发股份（54%）。单看三季度，头部企业应付票据余额增速放缓至4%，而应付账款余额继续下降2%，应付票据占比提升速度有所放缓。