前言
在监管部门要求车企缩短账期，鼓励车企优先使用现金或银票支付的背景下，车企应付账款规模是否下降，应付票据规模是否显著增长，车企是否出现应付账款票据化的趋势？应付票据的增长来自银票还是商票？
一、车企应付款变化趋势
我们整理了A股和港股上市的13家车企的应付票据、应付账款和其他应付款数据，2026年上半年末，13家车企应付票据余额合计4184亿元，较上年末大幅增长21.6%；应付账款和其他应付款余额合计约9687亿元，较上年末下降约1.6%，车企确实在压降应付账款和其他应付款的规模，大幅增加应付票据的规模，呈现应付账款票据化的趋势。
2018-2024年，13家车企应付票据、应付账款和其他应付款保持同步增长，2021-2024年，应付账款的增速明显快于应付票据。2025年，受监管要求车企缩短账期同时鼓励使用银票支付影响，车企应付账款和其他应付款开始下降，而应付票据继续保持高增长，2026上半年进一步显著增长。应付票据余额从2018年末的916亿元增长至2025年末的3440亿元，2026年上半年进一步增长至4184亿元，较上年末增长21.6%。
数据来源：车企财报
我们用“应付票据/（应付账款+其他应付款+应付票据）”比值来衡量车企的应付账款票据化的程度。2023年之前，应付票据占比在17%-20%区间内波动，2024年小幅上升至22.0%，2025年末大幅上升至26.0%，2026年上半年进一步上升至31.3%，应付账款票据化的程度显著提升。
数据来源：车企财报
二、代表车企应付票据增长情况
2026上半年末，13家车企应付票据合计4184亿元，较上年末增长21.6%，应付票据在应付款中的占比为31.3%，13家车企应付票据占比的平均值为38.2%，表明票据在车企支付结算领域占据重要地位。
2026上半年末，上汽集团、比亚迪、长城汽车位居车企应付票据前三名，上汽集团应付票据小幅增长6.4%至926亿元，稳居第一；比亚迪大幅增长137.8%至534亿元跃居第二，为13家车企最快增速。
数据来源：车企财报
13家车企应付票据变化趋势并不完全一致，增长主要来自比亚迪、吉利、一汽解放、长城、零跑、上汽这几家车企。比亚迪和吉利是增量最大的两家车企，这两家车企的共同特点是2025年应付票据占比非常低，分别只有6.8%和12.4%，而应付票据下降的车企通常应付票据占比较高，且营收增长面临压力。
三、车企分组画像
13家车企按主营业务类型大致可分为三组：传统车企、新能源车企、商用车企。下面将依次介绍三组车企2026年上半年用票情况。
（1）传统车企
2026上半年末，传统车企5家（上汽、长城、吉利、长安、广汽）应付票据合计2246亿元，较上年末增长15.7%。可以看到，除长安汽车应付票据和应付账款与其他应付款同步下降外，其余车企应付票据的增速都要高于应付账款和其他应付款，尤其是吉利和长城。
数据来源：车企财报
（2）新能源车企
新能源车企5家（比亚迪、赛力斯、零跑、理想、小鹏）应付票据合计1433亿元，较上年末增长27.1%。新能源车企内部差异在三组中最大，比亚迪和零跑汽车应付票据增长较快，不过应付账款和其他应付款比亚迪下降，零跑汽车保持较高增长；小鹏汽车应付票据降幅较大，但应付账款和其他应付款是增长的；赛力斯和理想汽车应付票据和应付账款及其他应付款均有一定下降，赛力斯应付账款和其他应付款车企里降幅最大。
数据来源：车企财报
（3）商用车车企
商用车企3家（一汽解放、福田、江淮）应付票据合计505亿元，较上年末增长35.9%。但三家走势完全不同：一汽解放应付票据较上年末大幅增长104%，应付账款+其他应付款反而下降14.4%；福田汽车应付票据和应付账款同步增长；江淮汽车应付票据和应付账款同步下降。
数据来源：车企财报
四、应付票据增长源
港股车企和比亚迪没有披露应付票据中银票和商票的金额，其余8家A股上市车企应付票据中银票占比均超97%，大部分车企商票签发量都比较低，仅比亚迪商票签发量较高。根据我们测算，2026年上半年末比亚迪应付商票余额在250-300亿元左右，商票在应付票据中占比在50%附近。也就是说，车企应付票据增长主要来自于银票的增长。在监管要求车企压缩账期后，多数车企选择增加银票的签发量。
数据来源：车企财报