前言
2026年7月以来，由于限价，明年1月到期票据利率一直横盘于0.50%。7月14日，面对票据供给增长乏力，银行需求显著释放，纷纷降价收票，票据利率全线下行，多数期限票据利率降至0.50%以内。7月15日，票据利率继续全线下行，明年1月到期国股银票大幅下降6BP至0.38%，跌破0.40%关口，创年内新低。
一、日内行情（7-15）
- 上午，早间市场延续昨日供不应求的行情，中小机构积极配置，票据利率开盘迅速走低，国有大行随后也开始降价收票，买盘进一步增强，票据利率盘中继续下探。截至午盘，10月到期国股银票下降8BP至0.50%，12月到期国股银票下降4BP至0.45%，明年1月到期国股银票下降5BP至0.39%，市场已无0.50%以上的票据。
- 下午，四季度到期票据卖盘有所增多，利率趋稳；不过三季度到期票据和明年1月到期票据仍是供不应求的状态，利率继续小幅下行。截至收盘，10月、12月、明年1月到期国股银票转贴现利率分别收盘于0.50%、0.45%、0.38%。
二、历史行情
2026年7月首个工作日，票据利率小幅高开，12月到期国股银票转贴现利率上行6BP至0.60%；月初明年1月到期票据交易极少，直至7月2日才明确为0.50%，随后，明年1月到期国股银票一直横盘于0.50%。7月7日-13日，由于部分银行转贴报价不能低于0.50%，转而买入年内到期票据，导致年内到期票据利率纷纷下行并向0.50%靠拢，明年1月到期国股银票也小幅下降至0.48%。
7月14日，银行需求显著放大，纷纷开始打破0.50%的价格约束，票据利率全线下行，明年1月到期国股银票下降4BP至0.44%，4个期限票据利率降至0.50%以内。7月15日，市场供不应求的状态依然未见缓解，票据利率继续下行，明年1月到期国股转贴现利率大幅下降6BP至0.38%，跌破0.40%关口，全期限已无0.50%以上的票据利率。
数据来源：qeubee
从票据与国债、同业存单的利差来看，截至7月15日，票据与国债的利差为-71BP，票据与同业存单的利差为-107BP，利差均创年内新高，7月信贷投放压力或进一步加大。
数据来源：qeubee