前言
2025年以前，上市公司应付账款增速明显高于应付票据，这个情况在2025年发生转变，应付票据增速超越应付账款。进入2026年，这一趋势是否延续，是否存在应付账款票据化的趋势？
一、应付票据与应付账款
为观察超大型企业2026年上半年的票据行为，我们选择2026年6月末应付票据余额前10的上市公司，整理其2026年上半年应付票据和应付账款的变化情况，具体数据如下：
数据来源：上市公司财报
总体来看，2026年6月末，这10家上市公司应付票据余额为6753亿元，较上年末增长26%；应付账款余额1.93万亿元，较上年末下降1%。应付票据的增速显著高于应付账款，呈现应付账款票据化的趋势。
再看具体公司应付票据与应付账款变化，10家上市公司中有7家应付票据余额为正增长，且增速较高，其中比亚迪和建发股份增速最高，分别达到138%和119%；宁德时代在上年大幅增长53%的基础上，上半年继续增长48%；美的集团、华菱钢铁也保持了较高增速。仅中国中车、中国中铁、中国石化应付票据有所下降。作为对比，10家上市公司应付账款增速普遍不高，其中5家还小幅下降，多家企业结算方式向票据倾斜的趋势十分明显。
二、银票与商票
再来看应付票据中银票与商票的结构变化。由于比亚迪与中国石化未披露应付票据中银票和商票明细数据，剩余8家上市公司应付银票余额由2025年末的4306亿元上升至2026年6月末的5310亿元，较上年末增长23%；应付商票余额由2025年末的349亿元下降至2026年6月末的213亿元，较上年末下降39%，商票占比下降至仅为3.8%。
数据来源：上市公司财报，中国石化、比亚迪未披露银票和商票数据
根据我们的观测，2026年6月末，比亚迪应付商票余额在250-300亿元左右，如果把比亚迪加进去，这10家上市公司应付商票较上年末并未下降。
从具体公司应付票据中银票与商票的变化来看，银票变化趋势基本和应付票据一致，而目前大规模签发商票的公司并不多，且不同公司商票变化极大。2026年6月末，应付商票余额10亿元以上的上市公司只有比亚迪、中国中车、宁德时代、中国中铁、华菱钢铁五家，比亚迪、宁德时代、华菱钢铁保持了较高的增长，中国中车、中国中铁则显著下降。