前言
近期，华菱钢铁披露了2026年半年报，2026年上半年，在营业收入小幅下降3.0%的情况下，应付账款较上年末小幅增长2.9%至113亿元，而应付票据则是大涨48%至454亿元，其中银票占比89%。
一、营业收入降幅收窄
与房地产周期对应，华菱钢铁营业收入在2021年见顶之后便开始下滑，从2021年的1712亿元下降至2025年的1211亿元，2023年和2025年下降明显。2026年上半年，华菱钢铁营业收入609亿元，同比下降3.0%，降幅有所收窄。
数据来源：华菱钢铁财报
二、应付账款增长停滞，应付票据持续增长
2022年及以前，华菱钢铁应付票据与应付账款保持同步增长，应付票据规模稍高于应付账款。自2023年开始，受市场需求萎缩影响，华菱钢铁应付账款趋于平稳，应付票据进入快速增长通道，从2023年的102亿元上升升至2025年末的308亿元。
2026年上半年，华菱钢铁应付票据继续大幅增长至454亿元，较上年末大幅增长47.7%；应付账款余额113亿元，较上年末仅增长2.9%。应付票据规模已达到应付账款的4.0倍，表明华菱钢铁对上游供应商的支付方式主要是以票据的形式。
数据来源：华菱钢铁财报
三、应付票据：以银票为绝对主导
华菱钢铁签发的票据以银行承兑汇票为绝对主导。2026年6月末，华菱钢铁应付票据中银票余额405.1亿元，较上年末增长45.8%，占应付票据总额的89.2%；商票余额11.4亿元，占比仅2.5%；另有国内信用证37.75亿元，占比8.3%。
从历史趋势来看，2022年以前华菱钢铁银票与商票规模差别不大，商票甚至一度高于银票。2022年开始，公司大幅转向使用银行承兑汇票，银票占比跃升至89%并在此后维持在90%左右水平，2026年上半年延续这一趋势。
数据来源：华菱钢铁财报
总体来看，华菱钢铁在营业收入下降的情况下，并没有选择增加应付账款的形式，而是大幅增加应付票据，而应付票据中的97.5%都是银行信用的银行承兑汇票和信用证，在当前票据贴现和福费廷利率极低的背景下，对供应商而言很乐意接受这一结算方式。