一、资金面情况
本周为2026年8月第一周（2026年8月3日-8月7日），央行逆回购到期21420亿元，买断式逆回购到期3000亿元；央行开展逆回购操作4165亿元，买断式逆回购操作5000亿元，本周实现净回笼15255亿元。本周资金面较为宽松，周五，DR001较上周末下降6BP至1.36%，DR007较上周末下降6BP至1.39%，降至7天逆回购利率1.40%以下。
数据来源：qeubee
二、票据市场行情
周一，8月首个工作日，一级市场票据供给回落至低位，贴现量不到1000亿元，明年1月和2月到期票据新增供给有限，卖盘多集中于四季度到期票据。机构开盘便入场收票，主要国有大行维持0.50%收跨年到期票据，农商行、城商行等中小机构同样保持较高收票热情，是年内到期票据的主要买入方。整体而言，在0.50%的价位，票据需求依然明显强于供给，各期限票据利率继续横盘于0.50%。周二至周三，一级市场票据供给有所恢复，不过明年1月和2月到期票据卖盘依然不多，四季度到期票据尤其是10月和11月到期票据卖盘较多。市场买盘需求仍然较强，主要国有大行维持0.50%收9月和跨年到期票据，农商行、城商行等中小机构同样对9月和跨年票据配置意愿较强，同时也会适当配置四季度到期票据。10月和11月到期票据呈现出供大于求的特征，利率小幅上升突破0.50%，其余期限票据利率依然维持0.50%。10月、11月到期国股银票转贴现利率分别上升2BP、1BP至0.52%、0.51%。
周四至周五，一级市场票据供给增长放缓，卖盘对9月、明年到期票据依然是惜售状态，主要出四季度到期票据，尤其是10月到期票据。而机构买盘主要想买9月、明年到期票据，对四季度到期票据需求不高，尤其是10月到期票据，10月到期票据依然是供大于求的状态，利率显著上行。10月月到期国股银票转贴现利率上升5BP至0.57%，11月到期国股银票转贴现利率维持0.51%，9月、12月、明年1月和2月到期国股银票转贴现利率依然维持0.50%。本周为8月第一周，除10月、11月到期票据因供大于求利率上行外，其余期限票据在0.50%的价位依然是供不应求的状态，尤其是跨年到期票据。
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三、票据相关资产收益率比较
本周，6个月期限国债、同业存单、票据到期收益率均较上周末变化不大。本周五，6个月期限票据与国债的利差为-71BP，与同业存单的利差为-95BP。
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四、票据利率展望
供给方面，预计2026年8月已贴现票据到期量在2.41万亿元左右，月初票据供给有所回落，前四个工作日日均贴现约1160亿元，截至8月6日，本月已贴现票据约4660亿元，剩余17个工作日，需日均贴现1140亿元可弥补到期，银行补到期压力相对较小。需求方面，一般8月信贷投放环比7月有所改善，不过依然偏弱，银行对票据的需求仍然较强，从本周情况来看，国有大行和农商行月初便纷纷入场收票，尤其偏爱明年到期票据。目前来看，除年内个别期限票据出现供大于求的状况外，跨年票据依然是供远小于求的状态。从上周的投票来看，71%的人认为本周五明年2月到期国股银票转贴现利率收盘于0.50%及以下，29%的人认为收盘于0.50%以上，本周五明年2月到期国股银票转贴现利率依然维持0.50%。下周为8月第二周，你认为票据利率会如何变化，下周五（8月14日）明年2月到期票据利率将收盘于什么区间？