发布时间：2022-08-13
前言：
2022年7月13日，央行发布2022年7月社融与信贷数据，数据着实有些不忍直视。7月，社会融资规模增量7561亿元，预期13000亿元，前值51700亿元；贷款数据更是惨不忍睹，住户和企业贷款双双低迷，剔除票据融资后的企业贷款甚至为负增长。
一、7月信贷大幅转弱
2022年7月，人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。人民币境内贷款分为3项：住户贷款、企（事）业单位贷款、非银行业金融机构贷款，他们7月贷款新增情况如下：
（1）住户贷款
7月，住户贷款增加1217亿元，其中，短期贷款减少269亿元，中长期贷款增加1486亿元；新增住户贷款较6月出现大幅下滑，这与7月房地产销售依然低迷相对应，居民房贷需求依然低迷。
（2）企（事）业单位贷款
7月，企（事）业单位贷款增加2877亿元，其中，短期贷款减少3546亿元，中长期贷款增加3459亿元，票据融资增加3136亿元。剔除票据融资后的企业贷款下降259亿元，已经是负增长。这次企业贷款的下降幅度有点超预期，甚至比受疫情严重影响的4月份还要糟糕。新增企业短期贷款和长期贷款回落，票据融资再次高增长，反映银行银行信贷投放不足，不得以用票据充信贷规模。
（3）非银行业金融机构贷款
7月，非银行业金融机构贷款增加1476亿元。
（4）2022年以来贷款分项数据
作为对照，大家可以看看今年1-7月的各项贷款新增数据，新增住户贷款一直不太稳定，7月环比出现大幅下降；新增企业贷款断崖式下降，不是票据融资撑着，已经负增长了。
二、票据利率早有预示
从7月月末票据利率跳水的行情来看，就已经预示着7月信贷数据不容乐观，虽然已经有心理准备了，但贷款下降幅度还是有点超预期。当前票据利率不仅远低于同风险的同业存单，甚至比近乎无风险的国债还要低不少，票据已经脱离了他的资产属性。票据利率已经连续4个月低于国债利率运行，见证历史了，票据的信贷属性可能到了不得不调整的时候。
三、闲谈
目前来看，经济形势还很严峻，稳经济的政策仍然需要加大马力。稳定房地产市场是重中之重，在近几个月各地出台一系列鼓励政策后，房贷利率也是一降再降，然而房地产市场并没有什么起色。现在面临更大的问题在于居民、企业预期的进一步走弱，会导致居民、企业进一步降低消费、投资，陷入预期自我实现的死循环。稳经济，扭转预期是关键，而扭转预期需要超预期的刺激政策，不过说实话，掣肘的东西太多了，很多目标之间存在冲突，几乎无解。
经济高速增长期已经过去，像过去那样通过逆周期调节拉高经济增速，短期的收益抵不过长期可能的损失。没办法，从前透支的经济潜力，总得有人来承担，一代人有一代人的使命。
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