发布时间：2022-07-21
前言：
2022年7月20日，央行发布《2022年6月份金融市场运行情况》，6月票据承兑发生额2.5万亿元，贴现发生额1.8万亿元，贴现承兑比回落至72%；经计算，未贴现商票余额为3.17万亿元，较5月末大幅下降近2100亿元。
一、贴现承兑比回落
2022年7月20日，央行发布《2022年6月份金融市场运行情况》。截至6月末，商业汇票承兑余额18.3万亿元，贴现余额12.3万亿元。6月份，商业汇票承兑发生额2.5万亿元，贴现发生额1.8万亿元，贴现承兑比回落至72%。
6月份，签发票据的中小微企业9.3万家，占全部签票企业的92.4%，中小微企业签票发生额1.7万亿元，占全部签票发生额的65.8%。贴现的中小微企业9.3万家，占全部贴现企业96.7%，贴现发生额1.3万亿元，占全部贴现发生额72.7%。
二、商票规模下降明显
由于票交所今年不再公布每月票据市场详细数据，经过对央行数据整理，目前可知6月未贴现商票余额为3.17万亿元（其中应该包含逾期商票），较5月末大幅下降0.21万亿元。（2021年末已贴现商票余额为0.83万亿元）
2022年1-6月未贴现银票和商票余额变化如下图所示，存量未贴现的商票比银票还多：
2021年二季度开始，商票规模就已出现下降趋势，2022年二季度又开始继续下降，6月在未贴现银票上升0.11万亿元的情况下，未贴现商票反而下降了0.21万亿元。可以看到，2021年以来商票市场面临比较大的调整。
目前商票市场存量商票规模不小，而银行对商票需求主要集中在央、国企的商票上，很多民营企业商票确实存在融资难的问题，而这将抑制民营企业商票签发。2021年各地区银行商票的平均贴现利率在4%左右，也就是说银行偏好的是低风险商票，在需求决定供给的市场，如果银行是商票唯一的需求方，那未来商票市场将只剩下央、国企和极优质民企的商票。
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