发布时间：2026-2-25
前言
在春节后首个工作日票据利率走平之后，票据利率已连续两个工作日大幅上行，2026年2月26日，票据利率继续全线攀升，6个月期限国股银票转贴现利率单日上行9BP至1.33%，创年内新高，而且年内首次来到国债利率上方。
一、日内行情（2-26）
- 上午，股份制银行、城商行继续积极出各期限票据，部分大行亦在出票，卖盘极度充裕；主要国有大行继续缺席收票，仅依靠农商行的买盘明显乏力，短期票据无人问津，在票据供远大求状况下，票据利率继续全线大幅上行。截至午盘，3月到期国股银票上升45BP至1.45%，7月到期国股银票上升6BP至1.27%，8月到期国股银票上升6BP至1.30%。
- 下午，尽管利率上行后吸引了部分机构买入，但依然挡不住汹涌的卖盘，卖盘再度提价出票，票据利率在短暂停歇后继续上行。截至收盘，3月、7月、8月到期国股银票转贴现利率分别收盘于1.50%、1.30%、1.33%。
二、历史行情
2026年2月首个工作日，票据利率大幅低开，7月到期国股银票转贴现利率大幅下行28BP至0.83%，8月到期国股银票则成交于0.85%附近。次日票据利率开始触底反弹，随后票据利率逐步回升，春节前一周上行幅度尤为明显，2月14日，8月到期国股银票转贴现利率已上升至1.15%。
2月24日，春节后的第一个工作日，票据利率基本保持平稳，8月到期国股银票转贴现利率继续保持在1.15%。随后两日票据利率大幅攀升，2月26日，8月到期国股银票转贴现利率单日大幅上行9BP至1.33%，从月初至今已累计上行48BP。
数据来源：qeubee
如果我们看6个月期限票据利率，6M国股银票转贴现利率在1月上旬达到1.28%后便一路震荡下行，在2月首个工作日大幅低开之后，又开始了一路震荡上行，2月26日上行至1.33%，创年内新高，一举打破1月份票据利率为全年高点的思维定势。
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从票据与国债、同业存单的利差来看，截至2月26日，票据与国债的利差为4BP，票据与同业存单的利差为-24BP。在2月末票据利率大幅翘尾之后，票据利率年内首次击穿国债利率，来到其上方。
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2月最后一周，一级市场票据供给逐步恢复，更为关键的是银行对票据的需求疲弱，多数银行不仅不收票，反而在积极对外出库存票据，市场整体票据供给远大于需求，票据利率大幅攀升，甚至创了年内新高。
文章来源于公众号：票风笔记