前言
2025年，中国移动应付票据大幅下降，其中应付商票下降41%至137亿元，让出了上市公司应付商票第一的位置。2026年上半年，中国移动应付票据止跌回升，增长主要来自应付商票，应付银票仍在继续下降。
一、应付账款延续下降，应付票据止跌回升
2026 年上半年，中国移动营业收入 5380 亿元，同比下降 1.1%，延续2025 年以来小幅下降势头。相较于营业收入，2026年上半年应付账款和应付票据变化呈现分化特征，2026 年上半年末，中国移动应付账款余额 3239亿元，较上年末下降 3.0%；而应付票据余额 179 亿元，较上年末增长 4.2%，应付票据在 2025 年大幅下降后出现回升。
数据来源：中国移动财报
观察近几年应付款项的增速可以发现，2023 年、2024 年应付账款与应付票据合计值增速分别高达 13.3% 和 22.0%，明显高于同期的营收增长，说明那两年中国移动在持续向供应商”压账”。2025 年这一趋势被彻底扭转，两者合计值大幅下降 11.1%，应付票据降幅高达54.9%；进入 2026 年上半年，两者合计值较上年末下降 2.7%至3419亿元，降幅明显收窄，应付票据小幅转正。
二、应付票据：银票继续压降，商票重回增长
2020-2024年，中国移动应付票据中商票与银票基本保持同步增长，两者占比差异并不大，甚至大部分年份商票占比还要略高一点。2025年，应付商票和银票均出现大幅下降。2026 年上半年，应付银票继续下降，应付商票重新恢复增长，2026 年上半年末，中国移动应付银票余额42.4亿元，较上年末下降 21.5%；应付商票余额136.8亿元，较上年末增长16.0%。
数据来源：中国移动财报
这一升一降，使得商票在应付票据中的占比进一步走高。2026 年上半年末，商票占比升至 76.3%，较上年末提升近 8 个百分点，也高于 2025 年同期水平。
三、通信三巨头横向对比
把视角放到三大运营商，2026 年上半年三家企业应付票据变化并不相同。2026年上半年末，中国移动应付票据较上年末上升4.2%，中国联通则下降2.4%，而中国电信则大幅上升50.6%。中国电信应付票据余额由上年末的 95.25 亿元骤增至 143.45 亿元，为三大运营商中增长最快的企业。
数据来源：三大运营商财报，单位：亿元
再看细分项，三大运营商在应付银票和商票的变化上出奇的一致。
（1）对于应付银票，三家企业都在大幅压降，中国移动下降21.5%、中国联通下降54.5%、中国电信下降35.1%。
（2）对于应付商票，三家企业均有不同程度的增长，中国移动较上年末增长16.0%，中国联通增长8.9%，中国电信大幅增长55.7%至 139.96 亿元，一举反超中国移动，在三大运营商中排名第一。
数据来源：三大运营商财报，单位：亿元