发布时间：2025-10-30
前言
临近月末，规模的不确定导致票据利率波动性显著加大，在前天票据利率跳水之后，昨天“V”型反弹，今天又再度跳水，明年4月到期国股银票转贴现利率单日下行13BP至0.43%，再创月内新低；11月和明年1月到期国股银票转贴现利率分别降至0.01%和0.02%，几近零利率。
一、日内行情（10-30）
- 上午，延续昨日下午行情，早盘市场卖盘较多，买盘稍显犹豫，票据利率继续上行，明年4月到期国股银票较昨日收盘上行5BP至0.61%。不过仍有银行规模未平，盘中再次加大票据配置，标杆大行盘中多次降价，而由于部分银行直贴暂停，直贴票源供给平平，供不应求下票据利率随即快速下行。截至午盘，较昨日收盘，11月到期国股银票下降10BP至0.10%，明年1月到期国股银票下降10BP至0.10%，明年4月到期国股银票下降6BP至0.50%。
- 下午，市场需求依然不减，标杆大行继续降价收票，票据利率全线继续下行，除明年4月到期票据外，其余期限票据利率全部降至0.20%及以内，其中11月和明年1月降至零利率水平。截至收盘，11月、明年1月、明年4月到期国股银票分别收盘于0.01%、0.02%、0.43%。
二、历史行情
2025年10月首日，票据利率如期大幅低开，明年3月到期国股银票下降26BP至0.60%，明年4月到期国股银票开盘0.80%，日内降至0.75%。10月10日，票据利率继续大幅走低，明年4月到期国股银票下降6BP至0.69%，跌破0.70%。随后票据利率进入窄幅震荡阶段，明年4月到期国股银票围绕0.70%窄幅波动。
进入10月下旬，票据利率波动显著加大，总体呈震荡下行走势，10月20日-23日，明年4月到期国股银票连跌四日下降14BP至0.57%，跌破0.60%，10月24日再大幅反弹至0.66%；10月27日票据利率再度开启下行，28日加速下行，明年4月到期国股银票单日下降12BP至0.52%。10月29日，票据利率先下后上，30日再度跳水下行，明年4月到期国股银票单日下降14BP至0.43%，创月内新低，明年1月到期国股银票降至0.02%，几近零利率，这是年内明年1月到期票据利率首次达到零利率。
从票据与国债、同业存单的利差来看，截至10月30日，票据与国债的利差为-92BP，票据与同业存单的利差为-118BP，利差再度扩大，已达到7月底的水平。
从月末市场情况来看，一级市场票据供给基本在预期之内，但部分银行显著加大了票据的配置，供不应求下票据利率大幅下行，再现了7月末的票据利率走势，和去年10月也是异曲同工。
文章来源于公众号票风笔记