发布时间：2023-05-16
前言
2023年5月15日，央行公布了《2023年第一季度中国货币政策执行报告》，报告中描述票据市场的关键词是“稳中有降”。本文将从票据承兑、融资、利率与再贴现几个方面一一进行分析。
一、票据承兑稳中有降
2023年1-3月，企业累计签发商业汇票5.9万亿元，同比下降15.7%；3月末，商业汇票未到期金额16.7万亿元，同比上升5.8%，较年初减少约7000亿元。票据承兑余额也有所下降，期末余额18.3万亿元，较年初减少7050亿元。由中小微企业签发的银行承兑汇票占比66.2%。
自2020年以来，票据未到期余额大部分季度均保持增长，唯二的两个季度出现负增长，一次是2020年3季度下降3千亿元，一次是今年1季度下降7千亿元。
二、票据融资稳中有降
2023年1-3月，金融机构累计贴现10.8万亿元，同比下降19.5%，其中直贴3.9万亿元，同比下降18.7%。3月末，票据融资余额11.8万亿元，同比上升11.0%，较年初下降约1.0万亿元，票据融资占各项贷款的比重为5.2%。
自2020年以来，票据融资余额与票据未到期余额走势基本相似，有三个季度出现负增长，一次是2020年3季度下降5千亿元，一次是2021年1季度下降5千亿元，还是一次是今年1季度下降1万亿元。
三、再贴现余额回升
2023年3月末，央行票据再贴现余额6061亿元，同比下降3.0%，较年初增长478亿元。伴随一季度票据利率大幅回升至再贴现利率上方，银行办理再贴现业务动力增强。
四、票据市场利率有所上升
2023年3月，票据融资加权平均利率为2.67%，同比上升0.27个百分点，较2022年12月上升1.07个百分点。同期企业贷款加权平均利率为3.95%，票据融资加权平均利率仅较其低1.28个百分点。
自4月份以来，票据融资利率又再次回落，目前已接近去年同期水平。
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