发布时间：2022-11-21
前言：
目前《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法》最受关注的变化当属“票据最长期限缩短为6个月”，在分析其对票据市场的影响之前，我们先来回顾历史上票据期限的变迁，以及预测未来票据期限将如何变化。
一、票据最长期限制度变迁
纵观我国商业汇票的发展历程，关于票据最长期限的制度目前总共经历了以下三次比较大的变化：
（1）纸质商业汇票最长期限为6个月
1997年，中国人民银行发布《支付结算办法》，其中第八十七条规定：“商业汇票的付款期限，最长不得超过6个月”。同年发布的《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》第五条也规定：“承兑、贴现、转贴现的期限，最长不超过六个月”。
当时正处于纸票时代，后续纸质商业汇票最长期限为6个月也一直延续了下来。
（2）电子商业汇票最长期限为1年
2009年，中国人民银行发布《电子商业汇票业务管理办法》，其中第十三条规定：“电子商业汇票为定日付款票据。电子商业汇票的付款期限自出票日起至到期日止，最长不得超过1年。”
在电票推出之后，电子商业汇票最长期限定为1年。
（3）商业汇票最长期限统一为6个月
2022年11月，中国人民银行发布《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法》，其中第二十五条规定：“商业汇票的付款期限应当与真实交易的履行期限相匹配，自出票日起至到期日止，最长不得超过6个月。”
按照新的规定，无论是纸质商业汇票还是电子商业汇票，最长期限均统一为6个月。
二、衡量票据期限变化指标
虽然目前并没有公开且连续的票据期限历史数据，但我们可以构建一个衡量票据期限变化的指标——票据未到期余额/承兑发生额。
假设票据签发在全年均匀分布，如果每张票据期限都是6个月，则票据未到期余额/承兑发生额等于0.5；如果每张票据期限都是1年，则票据未到期余额/承兑发生额等于1。
现实中，不同月份票据签发量并不相同，通常1、3、6、9、12月签发量相对高一些，但只要这个规律不大幅变化，票据未到期余额/承兑发生额（以下简称“票据期限指标”）就能够用来近似衡量票据期限的变化。
三、票据期限变迁
通过对票据未到期余额、承兑发生额2002-2021年的实际数据和2022-2024年的预估数据进行计算，得到票据期限指标过去、现在和未来的变化如下：
总体来看，票据期限指标变化曲线可以分为以下四段：
（1）2002-2009年，票据期限呈下降趋势
票据期限指标从2002年的0.46下降至2006年的0.41，此后三年趋于平稳，比值越接近于0.5说明票据期限越接近6个月。纸票时代，票据期限以5-6个月为主，2002-2006年经济繁荣期间，票据期限呈小幅下降趋势。
（2）2010-2014年，票据期限上升后趋稳
票据期限指标2010年上升至0.46后趋于平稳，2009年年底，电子商业汇票系统建成，2010年部分企业开始使用电子商业汇票，由于电子商业汇票最长期限为1年，因此票据期限有所上升，但上升幅度并不大，这与期间电子商业汇票市占率不高有关，当时市场还是以纸质商业汇票为主。
（3）2015-2022年，票据期限再次上升后趋稳
票据期限指标从2015年的0.46上升至2019年的0.62，此后三年趋于平稳。这期间电子商业汇票占比快速上升并占据主导地位，2018年电子商业汇票承兑发生额占比已达到94.09%。伴随电子商业汇票占比的提升，票据期限也出现了比较大的上升，并在2019年后相对稳定下来，平均期限在7.5个月左右。
（4）2023年及以后，票据期限将大幅回落
2023年1月1日，《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法》正式实施后，票据最长期限将由1年缩短为6个月，票据期限将快速回落，票据期限指标将快速下降至0.5以下。
四、总结
通过回顾票据期限的历史变迁我们发现，票据期限的上升经历过比较长时间的逐步过渡，核心推动因素是票据由纸质商业汇票向电子商业汇票过渡带来票据最长期限由6个月上升至1年，同时经济发展状况也会对票据期限产生一定影响，经济繁荣期票据期限会小幅下降，经济下行期票据期限会小幅上升。
当票据最长期限由6个月延长至1年，开票企业可以选择延长期限也可以选择不延长，选择空间较大，从图1可以看到在电子商业汇票占比提升的初期，票据期限上升的幅度并不快；而票据最长期限由1年缩短为6个月，那些签发票据期限大于6个月的开票企业必须缩短票据期限至6个月以内，意味着票据期限将在半年内全部变为6个月以内。
因此，票据最长期限缩短对票据市场的影响不仅更大而且时间很紧，这需要我们必须充分考虑票据最长期限缩短后可能发生的各种情况，提前做好应对，以使票据期限缩短的过程能够平稳过渡。
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