发布时间:2024-11-11

前言

2024年11月11日,央行公布了2024年10月的社融与信贷数据,10月社融增量1.40万亿元,人民币贷款增加约5000亿元,信贷投放依然疲软。

一、10月社融增长情况

2024年10月份社会融资规模增量为1.40万亿元,比去年同期少0.44万亿元。对10月社融增量进行细分,对实体经济发放的人民币贷款增加约3000亿元(与下文中的贷款口径不同),政府债券净融资增加1.05万亿元,企业债券净融资增加约1000亿元,未贴现的银行承兑汇票减少1398亿元。

可以看到,社融增量主要来自于政府债券发行和贷款,政府债券发行的贡献显著高于贷款;与去年同期相比,政府债券净融资和贷款均弱于去年。

二、10月贷款增长情况

2024年10月份人民币贷款增加约5000亿元,去年同期是7394亿元。人民币贷款分为境内贷款和境外贷款,境内贷款又分为住户贷款和企(事)业单位贷款和非银行业金融机构贷款三项。下面我们来看境内贷款三项贷款中的主要分项数据:

(1)住户贷款增加1600亿元,其中,短期贷款增加490亿元,中长期贷款增加1100亿元;

(2)企(事)业单位贷款增加1300亿元,其中,短期贷款减少1900亿元,中长期贷款增加1700亿元,票据融资增加1694亿元;

(3)非银贷款增加1100亿元。

2024年1-10月新增贷款分项数据如下:

从数据上来看,10月作为季度第一个月,人民币贷款增量处于年内低位,与4月和7月相似。结构上,住户贷款虽然增长较低,但好于4月和7月,可能与10月房地产销售同比转正有关;企业贷款依旧疲软,票据融资增量不再高增。

当然我们也知道,信贷投放存在较强的季节性,我们再来看历年10月份的新增贷款分项数据:

可以看到,2024年10月新增贷款数据在2019-2024年间最低,较前几年明显回落。从历年10月新增贷款分项来看,2020年以后,受房地产低迷影响,住户中长期贷款增量不断下滑,2024年10月可能受房地产销售改善影响小幅上升;2022年后,企业短期和中长期贷款增量不断下降,票据融资增量在过去五年处于中等位置。

三、票据利率与信贷数据

票据利率作为衡量信贷投放情况最灵敏的指标,从票据利率走势可以大致判断当月信贷投放情况。10月首个工作日,6个月期限国股银票转贴现利率便低开于0.90%附近,随后逐步上行至1.0%附近震荡,月末大幅跳水至0.65%附近。票据与国债和存单利差显著扩大,月末票据利率比国债利率低78BP。

10月末票据利率大幅跳水,票据与国债和同业存单的利差扩大至年内高位,已经预示了10月信贷投放不佳。从11月至今票据利率走势来看,月初票据利率小幅高开后再度下行,11月11日,6个月期限国股银票转贴现利率只有0.67%,反映银行对11月信贷投放依然不乐观


文章来源于公众号票风笔记